历史性时刻！人民币破7，影响究竟有多大？

2019-08-05 16:26:20 作者：凯风来源：国民经略点击评论

这是一个历史性时刻！

北京时间8月5日，在岸和离岸人民币盘中双双破7，创下新低。

对此，央行第一时间做出回应：

人民币汇率完全能够在合理均衡水平上保持基本稳定。

事实上，在2015年汇改之后，人民币就多次徘徊在破7的边缘，但每一次都有惊无险。

7，之所以如此重要，在于它已经成为汇率的心理关口。

其实，从理性角度来看，面对一个瞬息万变的市场，6.9和7.1并无太大区别。但在心理防线面前，是否破7，则关乎整个市场的预期。

正因为这一点，在过去每一次破7的边缘，相关部门都会强力出面，直接喊话、动用外储、发行央票皆有之。

这一次，为什么突然打开了7的心理防线？

一个原因是，过度守“7”，让政策变得相对被动。适当挑战7的心理防线，抬高整个社会的心理预期，反而有利于政策对于市场的调控。

所以，此前决策部门和专家都已多次暗示，不会过度守7。易纲更是直言不讳：人民币汇率整数关口的象征意义大于实质意义。

另一个核心原因是，汇率贬值，可以降低人民币计价的商品价格，从而有利于出口。在日益不确定的国际贸易形势面前，贬值可以有效对冲国际风险。

当然，任何事物都有两面性。

其一，7，既然是心理关口，那么这一关口的冲破，意味着社会对于汇率失去了固定之锚。这可能会加剧市场的下行预期。

其二，汇率贬值，利于出口，但不利于进口。进口成本更高，这对于进口企业会带来一定影响。

其三，本币贬值之后，外债成本会显著提升。道理很简单，美元外债以美元计价，借入美元到时7也要归还美元，但企业赚的是人民币，本币贬值后，想要归还同样的美元，需要付出的人民币就越多。

要知道，房地产企业正是外债的大户。前不久，泰禾集团刚发了票面利率高达15%的美元债。这一利率之高，在市场中相当罕见。如果汇率下行，泰禾所要承担的外债成本还会进一步提升。

当然，发改委已经收紧了房地产企业外债融资，房企外债只能用于置换未来一年内到期的中长期境外债务。相关风险已被提前稳控。

其四，汇率如果持续贬值，可能会导致一定程度的资本外流，从而对资产价格形成挑战。

当然，必须说明的是，我们拥有强大的货币政策工具，还有运作已久的管制制度，以及仍旧高达3万亿规模的外汇储备，想要让汇率稳控在一定范围内，不存在太大困难。

所以，人民币不会是趋势性贬值，而是政策有意放松的可控性贬值。

需要考虑的是，美元已经进入降息周期，这相当于打开了我们货币政策的空间，可以在一定程度上对冲贬值带来的影响。（参阅《降息！10年来首次，全球重回宽松时代？》）

当然，对于楼市来说，汇率与房价之争并非伪命题。汇率贬值，不利于资产价格，而强力稳汇率，同样会限制货币政策空间，也会影响到资产价格的稳定。

所以，在市场之外，行政手段就显得尤为重要。汇率可以管制，楼市可以冰封，这是既定现实下的可行之策。

在未来，汇率和房价大概率都是要稳的。只不过，汇率不必保7，稳的范围空间更大。而楼市则要防范大起大落，政策调控将会更加频仍。

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